www.henhenlu 前彩电一哥，退市边际再曝作秀

彩电老衰老深康佳www.henhenlu，艰难缠身。

4 月 13 日，江西康佳新材料前董事长朱新明贯穿发布实名举报视频，剑指康佳集团现任董事长周彬、前高管刘某涉嫌摆布上市公司事迹，直指 2018 年两笔特殊资金流动，包括通过关联往复虚增利润 4000 万元，以及有 5000 万上市公司资金经多层空壳公司转入河南农民账户。

这次举报赶快激发关注，因为朱新明与深康佳渊源甚深。他是康佳集团 2018 年并购标的"金凤凰"的首创东谈主，多年前他亲手将微晶石行业龙头九江金凤凰 51% 股权售予康佳。

关于深康佳来说，这次举报不错说是屋漏偏逢连夜雨，因为发生在我方走到退市边际的敏锐时刻。

财报自满，2024 年，深康佳归母净利润为赔本 32.96 亿元，同比扩大 52.31%。而深康佳照旧贯穿赔本了三年，且赔本金额不断扩大。同期，甘休客岁末，深康佳的净财富只好 23.7 亿元。

凭据深交所考虑退市规定，若上市公司最近一个司帐年度经审计的净财富为负值，会被履行退市风险警示。

基于这少量，参考深康佳客岁赔本最初 30 亿元，且连年赔本金额不断扩大，相干于 23.7 亿元的净财富，意味着到了 2025 年末，在莫得老本运作的前提下，净财富为负数的可能性很大。

值得注意的是，在不久前，深康佳控股股东华裔城拟将控股权嘱托给某央企集团，市集别传接盘方或是华润集团，后者将成为"白衣骑士"。如果别传为真，在这个节骨眼上却被实名举报财务作秀，无疑为保壳泼了一盆冷水。

也曾的彩电一哥深康佳，可能照旧走到了退市的峭壁边上。

财务主意早有特殊

在镜头前，朱新明指控康佳集团董事长周彬、前助理总裁刘喜田涉嫌"左手倒右手"虚增 2018 年齿迹 4000 万元，并操控 5000 万资金经"农民账户"流向黑洞。"钱从康佳出去转了一圈，临了又回到康佳口袋，造谣造出 4000 万利润。"

同期，朱新明在视频中展示由江西省九江市中级东谈主民法院拜谒获得的资金流向图：

2018 年 3 月至 5 月，康佳集团通过渤海相信向珠海东方隆晨投资公司运送 3.535 亿元。这笔巨资经关联方珠海东方隆祥，最终流入广东南边爱视文娱科技公司账户。当年 6 月底，南边爱视向康佳支付 4000 万元，并以 5000 万元受让子公司开开视界 5% 股权。最终，这笔往复为康佳 2018 年报孝顺 4712 万元投资收益，占当年净利润的 11.5%。

此外，凭据朱新明说法，法院纪录自满这笔钱经上海两家公司中转，最终汇入河南濮阳农民张铁箱账户。这个种地为生、犬子在深圳作念财务的"法定代表东谈主"，收到款项当日便将资金拆分红 6 笔，转给董俊杰等 4 名天然东谈主。

"这些账户全是赤手套，果真操盘手还藏在幕后。"朱新明在举报视频中断言。

关于朱新明的举报，上海申伦讼师事务所指出，若资金闭环往复确无交易本体，则涉嫌虚增利润。但行政贬责 2 年追忆期已过，"除非证监会认定组成刑事罪犯"。而开开视界股权往复未袒露关联考虑，或组成信披违纪。

天然，这件事最终的定性，还需要看考虑方后续回话。但深康佳的财务主意，其实早已有特殊信号，比较显豁的所在是始终保管极低的毛利率水平。公开数据自满，2021-2024 年，深康佳的毛利率均低于 5%。

在申万白色家电池块的同业业公司中，最近 4 年也只好惠而浦在 2021 年的毛利率是 9.62%，其余均莫得出现低过 10% 的情况。2021-2023 年，白色家电的毛利率中位数离别为 18.17%、16.94%、19.18%；2024 年已公布数据的公司的中位数是 21.9%。

事实上，毛利率始终低过 5% 原本就令东谈主嗅觉不对理，且深康佳还出现相干于同业业十分特殊的情况。开放各式公告不错得知，毛利率特殊，尤其是相对行业水平过高或过低，一样是监管机构在各样问询函中的关注意心，因为很容易令市集联思营收或成本出现问题。

天然不敢说深康佳的毛利率如斯特殊背后一定有问题www.henhenlu，但相对同业如斯稀奇的主意数据，加上被实名举报财务问题，只怕就不免令东谈主以为被举报的情况，不透顶是望风捕影。

越亏越多，财富欠债率超 90%

2024 年，深康佳的营收为 111.15 亿元，较 2023 年同期的 178.49 亿元下落了 37.73%；归母净利润为赔本 32.96 亿元，同比扩大 52.31%；扣非净利润则赔本 32.06 亿元。

这响应出深康佳的罅隙还在合手续。甘休 2024 年，深康佳照旧贯穿 5 年营收下滑，且贯穿 3 年归母净利润下滑。此外，深康佳扣非净利润照旧贯穿 14 个年头为负数，上一次扣非净利润达成盈利时，照旧在 2010 年。

横向对比看，深康佳的事迹证据也远差过行业合座水平。在申万白色家电池块中，甘休 4 月 16 日，共有 6 家上市公司发布了 2024 年齿迹。其中，只好深康佳达成赔本，其余 5 家均达成了盈利；此外，也只好深康佳的营收出现下滑。

事迹疲态下，深康佳雄伟的债务压力也逐渐阐明出来。其财富欠债率在 2020-2022 年还不及 80%，2023 年高涨到 83.5%，2024 年则高达 92.65%，在近 5 年头次冲破 90%。

甘休客岁末，深康佳账上的货币资金为 41.16 亿元，但流动性压力较大的"短期借债"就高达 57.4 亿元，与货币资金酿成了最初 16 亿元的缺口。探究到深康佳客岁巨亏，且全年的考虑现款流净额仅 1.74 亿元，如果本年情况莫得大幅改善，只怕很难补上缺口。

更而且，短期借债仅仅深康佳最初 190 亿元的流动欠债中的一部分，此外还有接近 40 亿元的应答单据和应答账款，66.6 亿元的"一年内到期非流动欠债"。

事迹疲软、合手续赔本、债务压力雄伟，这些时局齐响应出，深康佳连年的计谋治疗可能照旧失败了。

多年来，深康佳作念过一系列计谋治疗。比如在 2018 年，公司就完成了半导体业务的总体筹算与计谋考虑，明确了该板块的居品标的，并自利自为地淡薄" 5-10 年踏进国际半导体公司前线"的计谋主意。

这个"半导体梦思"不绝于今，不久前深康佳还拟通过刊行股份神态收购宏晶微电子 78% 股权，往复完成后后者将成为其控股子公司。凭据公告，这次往复触及向 17 名往复对方刊行股份，同期配套募资不最初 35 名特定投资者。

此外，2023 年 7 月，深康佳高调秘书以"电子科技业务"为核情绪谋，试图通过"销耗电子 + 半导体"双轮驱动达成解围。

当年，深康佳追念彩电、白电等中枢主业，同期缩短了盈利薄弱的工贸与环保业务。要知谈，工贸业务曾是其营进出撑，2022 年，该板块营收高达 160.53 亿元，占总收入的 54.22%，主要触及传统家电产业链中 IC 芯片存储、液晶屏等物料的采购与分销。

但一系列当作齐难改深康佳罅隙。2024 年财报自满，各板块均靠近增长逆境。

其中，销耗电子业务收入微降 0.67% 至 101.37 亿元。半导体业务营收从 2023 年的 3.4 亿元暴跌 94.99% 至 1.7 亿元，仅孝顺总收入的 1.53%。康佳在财报中坦承，该业务仍处产业化初期，未能酿成领域效益，导致收入断崖式下滑。至于"其他行业"，也下滑最初 8 成。

这自满出，深康佳追念主业的销耗电子增长乏力，而被视为第二弧线的半导体业务尚未带来践诺利润孝顺。巨亏和雄伟债务压力之下，深康佳的转型之路越发扑朔迷离。

但留给深康佳再折腾的期间，只怕照旧未几了，因为它照旧走到退市边际。

退市边际

深康佳前身是"广东光明华裔电子工业公司"，是中国检阅开放后出身的第一家中外结伴电子企业，开动投资 4300 万港元。1989 年，公司改名为深圳康佳电子有限公司。1991 年，其改选为股份制公司，1992 年，在深圳证券往复所上市。

1998 年，康佳电视机市集占有率初次达成第一，曾在长达十年傍边的期间内，紧紧占据了中国彩电行业龙头的位置，在昔时是名副其实的"彩电一哥"。

不外，跟着时刻迭代和市集竞争等要素影响，深康佳面前的市集面位照旧蒸蒸日上，彩电业务的营收更是逐年萎缩。2015 年，康佳的彩电类业务营收最初 120 亿元，到 2024 年已下滑至 50.28 亿元。

在这背后，非论是深康佳这家公司，照旧康佳这个品牌，齐日渐式微。有销耗者对媒体反馈，在索尼、海信等强势品牌的挤压下，康佳在销耗者心智中的存在感合手续弱化。一位家电供应链的业内东谈主士暗示，当下销耗者选购电视时，一样开端探究画质、智能功能等居品力，其次是品牌溢价，康佳在这两个维度齐不占上风。

但当下市集最温雅的可能齐不是深康佳的事迹、品牌力、居品有什么当作，而是会不会退市。

深康佳退市，这不是一个杞东谈主忧天的命题。在深交所的退市规定中，关于履行退市风险警示中有这么一句话——最近一个司帐年度经审计的净财富为负值。

目下，深康佳的净财富天然不是负值，但也只好 23.7 亿元，比拟 2022-2023 年的 76.4 亿元和 56.44 亿元照旧大幅减少。

而 23.7 亿元的净财富，远低于客岁 32.96 亿元的赔本金额，意味着深康佳本年哪怕不收窄赔本，仅保管当今情况，也很大略率导致净财富变负数。

更而且，2025 年如若能保管 2024 年的"近况"，关于深康佳来说已算万幸，因为外洋市集越来越波浪倾盆。财报自满，深康佳 2024 年的营收，占比最初 7 成由"境外售售"孝顺，但境外的贸易环境最近发生了什么事，不必多言。

在此布景下，合理权衡，如果莫得股东注资，深康佳到了 2025 年末，净财富为负数的可能性很大，也意味着很大可能会被履行退市风险警示，果真走到了退市边际。

可能亦然基于通过股东注资保壳的考量，深康佳近期在股东层面释出重磅讯息。

不久前，深康佳 A 发布公告称，其接到其控股股东华裔城的见告，为激动中央企业之间的专科化整合、优化资源设立，拟由其他央企集团对康佳履行专科化整合。值得一提的是，目下，深康佳 A 的控股股东华裔城集团，亦然后者发展电子科技业务的紧迫平台。

2015 年，华裔城集团过火全资子公司通过二级市集往复和巨额往复的神态增合手了康佳集团的股份。甘休 2024 年 12 月 27 日，华裔城集团对深康佳 A 的径直合手股比例达 21.75%。

至于深康佳的控股权将嘱托给哪家央企，最近的市集别传是，华润集团可能成为康佳的"白衣骑士"，接办这家堕入逆境的老牌家电企业。

可是，就在这个需要探究保壳、白衣骑士行将到来的时刻，深康佳却被实名举报财务作秀，无疑对这场本被托付厚望的 " 保壳 " 行动蒙上暗影。

毕竟，哪怕净财富为负数，要保壳还仅仅钱的问题。但如果是财务作秀，便是另一个层面的问题了。背后的水有多深，这次爆料是否仅仅冰山一角，谁又敢入手转圜呢？

参考贵寓：

国际金融报《昔日"彩电大王"深康佳 A 赔本超 30 亿元，欠债高企，转型再添悬念》

IPO 日报《华裔城集团"甘休"深康佳 A？》www.henhenlu